Grubišić: Očekujem da će ECB zadržati kamatne stope na istom nivou

Evropska centralna banka u martu je smanjila tri ključne kamatne stope za 25 baznih poena, a Upravni savet ECB na sastanku o monetarnoj politici u četvrtak odlučivaće o daljem kretanju kamata.

Nakon poslednjeg smanjenja kamatna stopa za glavne operacije refinansiranja nalazi se na nivou od 2,65 odsto, kamatna stopa na graničnu kreditnu liniju 2,90 odsto, a kamata na novčani depozit 2,50 procenata.

Inflacija je nastavila da se kreće u skladu sa prognozama ECB i, prema predviđanjima eksperata, ukupni rast cena prosečno će iznositi 2,3 odsto u 2025. godini, 1,9 odsto u 2026. i dva procenta u 2027.

“Privreda se suočava sa kontinuiranim izazovima, pa su projekcije rasta ponovno revidirane naniže: na 0,9 odsto za 2025. godinu, 1,2 odsto za 2026. i 1,3 odsto za 2027. Revizije naniže za 2025. i 2026. proizlaze iz slabijeg izvoza i kontinuirane slabosti ulaganja, koji su delimično posledica velike neizvesnosti povezane sa trgovinskim politikama i sa ekonomskim politikama uopšte”, navela je ECB u svom saopštenju posle martovskog sastanka.

Dekan Beogradske bankarske akademije (BBA) Zoran Grubišić u razgovoru za Biznis.rs ocenjuje da će Evropska centralna banka ovog puta zadržati ključne kamate na istom nivou ili se odlučiti za eventualno manje korigovanje naniže.

“Uzimajući u obzir da ECB ipak ima niže prognoze očekivanog privrednog rasta za ovu godinu i da ima lagane deflatorne pritiske koji idu ka stagnaciji i niskoj stopi privrednog rasta – možda čak i ka recesiji, mislim da će ključne kamatne stope zadržati ili blago korigovati. Tako nešto su otprilike i najavili da će učiniti nekoliko puta u toku ove godine, ali verujem da neće doći do podizanja kamata”, ističe Grubišić.

Naš sagovornik smatra da globalne okolnosti i turbulentna politika Trampove administracije stvara nervozu i podiže makroekonomske rizike.

“To znači nepredvidivost i neizvesnost budućih događaja. Dokle će se ići sa zatezanjima i koji će biti konkretni potezi teško je predvideti, ali kada uzmemo u obzir da je ECB u martu spustila kamate verujem da će ih sada zadržati na istom nivou, jer su rizici visoki i sve može da se vrati kao bumerang kroz podizanje očekivanih stopa inflacije”, zaključuje profesor Grubišić.

Erste: Tržište očekuje nova smanjenja kamata

Analitičar Erste Grupe Gerald Walek u svojoj prognozi navodi da u aktuelnom neizvesnom tržišnom okruženju, koje je izazvano neočekivano oštrim trgovinskim sukobom sa SAD, „tržište jednoglasno očekuje da će Evropska centralna banka ponovo smanjiti kamatne stope za najmanje 25 baznih poena“.

„I mi očekujemo da će ECB sniziti ključne stope za dodatnih 25 baznih poena. Smatramo da će odluke Upravnog saveta o kamatnim stopama i dalje biti zasnovane na proceni izgleda za inflaciju, kretanju bazne inflacije i efikasnosti transmisije monetarne politike. Bazna inflacija se, iz ugla ECB, jasno kreće u željenom pravcu, zahvaljujući brzom padu inflacije u sektoru usluga u februaru i martu. Istovremeno, rizici po rast i inflaciju primetno su porasli zbog trgovinskog sukoba, uprkos privremenoj ‘pauzi u tarifama’ najavljenoj u sredu. Očekujemo da ECB izvede sličan zaključak o trenutnoj situaciji“, ističe analitičar Erstea.

On navodi i da je restriktivni efekat monetarne politike na ekonomiju već značajno oslabio. Ipak, postavlja se pitanje da li, s obzirom na razmere koje je američki trgovinski sukob (posebno s Kinom) dostigao, monetarna politika uskoro neće morati da pruži dodatnu podršku privredi. Stoga, smatra Walek, ima smisla da ECB ubrza kretanje ka neutralnom nivou ključnih kamatnih stopa, koji iznosi oko dva procenta.

„Ažurirane projekcije ekonomista ECB o rastu i inflaciji, koje uzimaju u obzir posledice tarifnog sukoba i nemačkog fiskalnog paketa, biće dostupne tek na junskom sastanku. Očekujemo da te projekcije pokažu snižene prognoze za rast i inflaciju. Zato očekujemo dodatno smanjenje kamatne stope za 25 baznih poena na junskom sastanku„, zaključuje analitičar Erste Grupe, uz pretpostavku da će ECB u junu dostići preliminarni kraj trenutnog ciklusa smanjenja kamatnih stopa.

Međutim, dodaje i da su rizici po budući pravac kretanja kamatnih stopa porasli poslednjih dana, a dalji razvoj zavisiće u velikoj meri od toga da li će se trgovinski rat SAD intenzivirati ili smirivati.