Usporena globalna ekonomija traži novi balans

Došlo je do primetnog zaustavljanja zamaha globalne ekonomije: analitičari OTP Banke očekuju usporavanje stope rasta, kako u Sjedinjenim Američkim Državama, tako i u evrozoni. U globalnom okruženju koje se suočava sa velikim brojem izazova, selektivan pristup orijentisan ka stvarnom povratu može biti najisplativiji za investitore u preostalom delu godine.

Kako su analitičari OTP banke predstavili u svojoj investicionoj strategiji za treći kvartal, godišnji ekonomski rast u SAD ne može da dostigne 1,5 odsto ove i naredne godine, dok se još slabiji učinak očekuje u evrozoni, verovatno ispod 1,0 odsto godišnje.

Glavni razlozi uključuju uticaje trgovinskih ratova i rastuće geopolitičke rizike, što sve ukazuje na usporavanje.

Prema analitičarima, rizici od rasta i dalje postoje, podstaknuti snažnom fiskalnom potrošnjom, zategnutim tržištem rada i geopolitičkim tenzijama na Bliskom istoku. Nasuprot tome, u Evropi je u fokusu dezinflatorni trend: inflacija se približava ciljnim nivoima, dok se rizici smanjuju.

Očekivanja kamatnih stopa vezana za monetarnu politiku takođe pokazuju odstupanja. Očekuje se da će Evropska centralna banka još jednom ili dva puta da smanji stope ove godine, što bi potencijalno moglo da dovede do pada ispod trenutnog neutralnog nivoa.

Nasuprot tome, predviđanja su da će doći do smanjenja stopa u SAD, kako u 2025, tako i u 2026. godini – navodi Đerđeli Tardoš (Gergely Tardos), direktor Istraživačkog centra OTP-a. Istovremeno, analitičari OTP Banke upozoravaju da inflatorni pritisci i dalje snažno ograničavaju manevarski prostor Federalnih rezervi. Što se tiče kursa evra i dolara: tržište beleži poboljšanje, a investitori očekuju nivo iznad 1,20.

Prema analitičarima OTP Banke, dugoročni prinosi takođe odražavaju neizvesnost u globalnoj ekonomiji: očekivanja prinosa za 10-godišnje američke i nemačke državne obveznice imaju uzlazni trend. Na globalnim tržištima obveznica, rizici su očigledno koncentrisani u dugoročnom smislu, dok trenutni nivoi nisu posebno atraktivni, te je pažnja sve više usmerena na plemenite metale i akcije.

Vrednosti na tržištu akcija i dalje su iznad dugoročnog proseka, dok zamah profita privrede postepeno slabi. „Bližimo se kraju profitnog ciklusa, jer su marže profita uveliko na prethodnim maksimumima. Međutim, bez trajne i duboke recesije, veliki kolaps tržišta se čini malo verovatnim, a pozicioniranje na tržištu ostaje neutralno. Usled značajne političke neizvesnosti, velika poskupljenja mogu biti praćena velikim talasima prodaje. Trenutno se nalazimo u onome što smatramo fer zonom, što opravdava neutralnu izloženost akcijama” – izjavio je David Šandor (Dávid Sándor), direktor za Strategije višestrukih sredstava pri Globalnim tržištima OTP-a.

Događaji, poput poslednjeg sukoba na Bliskom istoku u kojem učestvuju Izrael i Iran, imenovanja naslednika predsednika Federalnih rezervi, Džeroma Pauela (Jerome Powell), ili mogućeg daljeg pooštravanja neizvesnosti na međunarodnim tržištima – svaki od njih mogao bi sam da pokrene značajne fluktuacije na tržištu u drugoj polovini godine.

Regionalni izgledi takođe pokazuju pomešanu sliku. Berze centralne i istočne Evrope mogle bi i dalje da beleže uzlazni trend. Među razvijenim tržištima ističe se japanska berza, gde bi privredne reforme i niske procene mogle da budu posebno atraktivne. Latinska Amerika i Južna Koreja mogle bi da uživaju veću pažnju među tržištima u razvoju.

Nakon oštre korekcije koja je usledila pošto je Trampova administracija objavila carine početkom aprila meseca, roba beleži snažan oporavak. Iza skoka stoji slab učinak dolara (koji tradicionalno favorizuje robu) u 2025. godini, kao i kineska ekonomija, koja nastavlja da dobro stoji, uprkos neizvesnostima vezanim za carine.

„S obzirom na to da se globalno okruženje i dalje suočava sa velikim brojem izazova, poskupljenje robe deluje pomalo krhko, što opravdava oprezan pristup”, izjavio je Šandor. Sve dok su neizvesnosti prisutne, investitorima se i dalje preporučuje selektivna strategija usmerena na realni prinos; to bi mogao biti najbolji pristup za ostatak godine.