Đukić: Malo je verovatno da će Fed menjati kamatne stope u decembru

Najverovatnije je da u decembru kamatna stopa Feda bude zadržana na postojećem nivou (3,75-4,00 odsto), uz manju verovatnoću da će biti snižena za 0,25 odsto pod pritiscima koji još mogu nastupiti unutar administracije. Verujem da predsednik Feda Džerom Pauel (Jerome Powell) i jezgro oko njega idu ka opciji da kamatne stope ne budu promenjene, ocenio je za Biznis.rs redovni profesor Ekonomskog fakulteta u Beogradu Đorđe Đukić.

„Mislim da Pauel sa okruženjem ljudi unutar Feda, koji su tu decenijama, ulaže napor da izbegne dalju ‘vožnju po magli’, dok se ne kristalizuje početkom godine šta je sa tržištem radne snage i sa inflatornim pritiscima. Smatram da njihova profesionalna reputacija nema cenu i da neće popustiti pod pritiscima iz Bele kuće da snize kamatne stope“, naveo je Đukić.

Prema njegovim rečima, već četvrtu godinu bazna inflacija u SAD ukorenila se na oko tri procenta, i to je nešto o čemu Pauel razmišlja. Ipak, do sada nije zabeležena ovakva podeljenost unutar američke centralne banke.

Zapisnik sa sastanka Federalnih rezervi od 28. do 29. oktobra pokazuje da je odbor bio podeljen oko odluke da prošlog meseca snizi kamatne stope. Iako je većina članova podržala smanjenje od 0,25 odsto, mnogi su upozorili da bi takav potez mogao da podstakne trajnu inflaciju i podrije poverenje javnosti u centralnu banku.

Ovaj dokument dodatno je smanjio očekivanja da bi Fed mogao ponovo da snizi kamate na sledećem sastanku 9. i 10. decembra, a tržišta sada vide tek oko 25 odsto verovatnoće za taj scenario.

U zapisniku stoji da je „mnogo učesnika“ bilo za snižavanje kamatne stope, ali je deo te grupe takođe smatrao da bi bilo prihvatljivo i da se zadrži postojeći nivo. Nekoliko drugih članova otvoreno se protivilo rezanju kamata, upozoravajući da se napredak ka cilju inflacije od dva procenta zaustavio i da bi očekivanja inflacije mogla da porastu ako se situacija uskoro ne popravi.

Većina učesnika ocenila je da bi dalji pad kamatnih stopa mogao da poveća rizik ukorenjene inflacije ili bi mogao da se tumači kao odustajanje od cilja od dva odsto. Rasprava je otkrila dublju podelu u Fedu, jedni smatraju da slabljenje tržišta rada zahteva reakciju, dok drugi upozoravaju da inflacija već dugo ostaje iznad cilja i da se neće brzo smanjiti naredne godine.

Iako zapisnik pokazuje da veliki broj članova nije za decembarsko snižavanje, nije jasno kakav je odnos snaga među 12 članova koji imaju pravo glasa, što je ključno, imajući u vidu da su zvanični ekonomski podaci i dalje nepotpuni zbog dugog vladinog „shutdowna“.

Biro za statistiku rada objavio je da Fed neće imati ažurirane podatke o zaposlenosti za oktobar i novembar pre narednog sastanka, a jedino će odloženi septembarski izveštaj biti dostupan. Nije poznato ni kada će stići novi inflacioni podaci. To povećava neizvesnost i otežava procenu stanja ekonomije.

„Činjenice koje Fed razmatra su kašnjenje u objavi pouzdanih podataka o tržištu radne snage, inflacija koja ne jenjava, dalja neizvesnost o efektima američkih carina na troškovni deo, rastući pritisak predsednika SAD Donalda Trampa (Trump) da što pre imenuje što veći broj guvernera i pokuša da dobije većinu među članovima odbora guvernera i izbor kandidata koji se pominju za sledećeg predsednika Feda, bez obzira na to što je to u direktnoj protivrečnosti sa Trampovim ciljem da dolar zadrži dominantnu poziciju u svetu“, istakao je profesor Đukić.

Analitičari ističu da zapisnik pokazuje koliki izazov čeka Pauela koji mora da posreduje između zavađenih frakcija bez ključnih podataka. Tržišta su nakon objave zapisnika blago smanjila dobitke, dok su prinosi na američke obveznice porasli. Uoči objave Tramp je ponovio kritike na račun Pauela, rekavši da bi rado „otpustio“ guvernera zato što, po njegovom mišljenju, nedovoljno brzo snižava stope.

„Kada imamo Fedov Komitet za otvoreno tržište (FOMC) kao telo na koje Tramp još ne može u potpunosti da utiče, mislim da je mnogo veća verovatnoća u postojećoj konstalaciji da se pojavi oštriji sukob među onima koji su za zadržavanje postojeće kamatne stope u odnosu na one koji su za smanjenje od 0,25 odsto. Potpuno će biti eliminisani oni koji su predlagali 0,5 odsto, jer oni nemaju nikakve argumente. Još dominiraju članovi FOMC-a koji ne obraćaju pažnju šta Tramp priča, nego rade svoj posao u stogodišnjoj tradiciji Feda“, rekao je Đukić.

Prošlomesečno glasanje u FOMC-u pokazalo je neuobičajenu podelu – dva člana bila su protiv smanjenja, ali svaki iz suprotnih razloga: jedan je želeo više, drugi manje popuštanja. Zapisnik ukazuje na potragu za kompromisom dok su članovi pokušavali da procene rizike usporavanja tržišta rada, rastuće inflacije i čak mogućnost „narušenog pada cena akcija“ ako investitori naglo preispitaju uloge u veštačku inteligenciju.

„Nadam se da će Pauel ostati da obavlja funkciju guvernera do 2028. godine i to bi bilo dobro za svet, jer su takvi ljudi zbog obazrivosti dobro došli za američko i svetsko finansijsko tržište, umesto ovih agresivnih članova koji su voljni da učine ono što Tramp traži od njih, a to je da kamatne stope padnu na tri odsto“, zaključio je Đorđe Đukić.