Gujaničić: Bilo bi veliko iznenađenje da se Telekom zaduži povoljnije nego prošli put

Telekom Srbija će u petak, 5. septembra, održati vanrednu Skupština akcionara, a na dnevnom redu je, između ostalog, usvajanje odluke o izdavanju korporativnih obveznica kompanije. Prema ranijim najavama, državni teleoperator planira da se u 2025. i 2026. godini zaduži za još 1,2 milijarde evra (1,4 mlijarde dolara).

„Odobravaju se emisije dugoročnih obveznica i/ili drugih dužničkih hartija od vrednosti Telekom Srbija a.d. Beograd kao emitenta na međunarodnom finansijskom tržištu, u maksimalnom ukupnom iznosu do 1,2 milijarde evra ili u ekvivalentnom iznosu u američkim dolarima, u skladu sa uslovima uobičajenim u međunarodnoj praksi u predmetnoj vrsti transakcija“, stoji u Odluci koju je Skupština Telekoma Srbija usvojila na sednici 27. juna.

Telekom ima ukupno milijardu akcija, od kojih je 58,1 odsto u vlasništvu države, 20 odsto u vlasništvu samog Telekoma, dok ostalo drže mali akcionari od kojih najveći u vlasništvu ima 90.831 komada akcija (0,00908 odsto).

Najavljena emisija korporativnih obveznica biće treća po redu. Telekom je prvi put prikupljao novac na ovaj način tokom pandemije Covid-19 na domaćem tržištu, a drugi put prošle godine – na međunarodnom.

„Stanje zaduženosti Telekoma Srbija je faktički neodrživo i jedini faktor koji će omogućiti emisiju novih obveznica je činjenica da je to kompanija pod državnom kontrolom koja neće dopustiti njen stečaj. Gledajući samo finansijsku poziciju kompanije, bilo bi veliko iznenađenje da se Telekom zaduži povoljnije nego prošli put, s obzirom na spiralu duga koja je uzela maha. Samo u prošloj godini kompaniji je na plaćanje kamata otišlo više od 200 miliona evra, dok je slobodan novčani tok bio u minusu skoro 400 miliona evra“, naveo je u razgovoru za Biznis.rs glavni broker Momentum Securities Nenad Gujaničić.

On napominje da bi ovakva situacija zahtevala ozbiljno poslovno i finansijsko restrukturiranje, i ne bi bilo govora o isplati bilo kakve dividende ili preuzimanju drugih kompanija.

„Naravno, sve ovo samo pod pretpostavkom da je na prvom mestu interes akcionara i povećanje vrednosti kompanije“, zaključuje naš sagovornik.

Telekom Srbija je 22. oktobra 2024. godine na berzi u Dablinu uspeo da plasira 900 miliona dolara vrednu emisiju korporativnih obveznica uz kamatu od sedam odsto, da bi potom valutnim hedžingom „pretvorio“ taj iznos u evre, a kamatu spustio na 5,9 odsto.

Profesor Univerziteta Singidunum Nikola Stakić je tada na pitanje Biznis.rs – da li se kao dobra ideja pokazala odluka da se ide u inostranstvo kako bi se refinansirale postojeće obaveze – odgovorio potvrdno.

„Ako se setimo da oko polovinu Telekomovog duga od blizu 400 milijardi dinara čine kratkoročne, skupe pozajmice, onda ima smisla refinansirati deo tih obaveza iz ove emisije“, zaključio je naš sagovornik, uz savet da ne treba gubiti iz vida ukupna zaduženja.

Globalna rejting agencija S&P je povodom odluke o dodeli preliminarnog rejtinga na nivou BB- Telekomu i njegovoj obveznici, u obrazloženju naveo da naša kompanija planira da emituje oko milijardu evra obveznica za refinansiranje nekih od obaveza koje dospevaju u periodu od 2024. do 2026. godine.

Telekom je emitovao korporativne obveznice i u 2020. godini, ukupne nominalne vrednosti od 23,5 milijardi dinara za kvalifikovane investitore. Nominalna vrednost pojedinačne obveznice iznosila je 10.000 dinara sa ročnošću dospeća od pet godina i kuponskom kamatnom stopom od 3M Belibor uvećan za 2,95 odsto godišnje.

Kupci obveznica bile su komercijalne banke u Srbiji, od kojih je hartije potom otkupila NBS.