Fed zadržava kupovinu trezorskih zapisa kako bi očuvao likvidnost bankarskog sistema

Američke Federalne rezerve (Fed) saopštile su da će tokom tekućeg obračunskog perioda nastaviti da kupuju oko 10 milijardi dolara kratkoročnih državnih trezorskih zapisa, isti iznos kao u prethodna dva ciklusa, kako bi održale dovoljan nivo rezervi u bankarskom sistemu uoči očekivanog povlačenja likvidnosti u narednim mesecima.

Prema planu odeljenja za operacije na otvorenom tržištu njujorškog ogranka Feda, kupovine u okviru programa upravljanja rezervama sprovodiće se do 13. avgusta, dok će istovremeno biti realizovano i oko 17,6 milijardi dolara kupovina radi reinvestiranja dospelih hartija od vrednosti.

Iako Fed ocenjuje da tržište finansiranja funkcioniše stabilno, kreatori monetarne politike ostaju oprezni jer se očekuje da će američko Ministarstvo finansija značajno povećati emisiju trezorskih zapisa i novčanu rezervu države podići na više od 1.000 milijardi dolara.

Takav rast državnog gotovinskog salda povlači likvidnost iz finansijskog sistema, što može povećati troškove kratkoročnog finansiranja banaka.

Savezni komitet za operacije na otvorenom tržištu (FOMC) prošlog meseca izmenio je smernice za sprovođenje monetarne politike kako bi jasno naglasio da program kupovine radi upravljanja rezervama može biti privremeno obustavljen ukoliko to budu zahtevali uslovi na tržištu novca, piše Bloomberg.

Time je potvrđena namera centralne banke da zadrži fleksibilnost u određivanju budućeg obima kupovina. Fed je krajem 2025. godine prekinuo smanjivanje svog bilansa stanja, odnosno program kvantitativnog zaoštravanja (QT), i prešao na ponovno povećavanje rezervi kupovinom kratkoročnih državnih obveznica sa rokom dospeća kraćim od godinu dana.

Centralna banka je u decembru počela da kupuje oko 40 milijardi dolara trezorskih zapisa mesečno kako bi ublažila pritiske na kratkoročne kamatne stope, a tadašnji predsednik Feda Džerom Pauel (Jerome Powell) objasnio je da se kupovine sprovode unapred kako bi bankarski sistem imao dovoljno rezervi tokom aprilskog perioda plaćanja poreza.

Obim kupovina je zatim smanjen na 25 milijardi dolara u aprilu, a potom na 10 milijardi dolara u maju, što je bilo veće smanjenje nego što su tržišni učesnici očekivali.

Predsednik Odeljenja za tržišne operacije njujorškog Feda Roberto Perli prošle sedmice je ponovio da program nema unapred određenu putanju i da će se mesečni iznosi povećavati ili smanjivati u skladu sa kretanjima na tržištu novca i potrebom da nivo rezervi ostane u zoni koju Fed smatra dovoljnom.

Tokom proteklog meseca uslovi finansiranja ostali su veoma povoljni, pošto je u finansijskom sistemu prisutno više gotovine nego kvalitetnog kolaterala.

Novac nastavlja da pristiže u fondove tržišta novca, koji istovremeno povećavaju ulaganja u repo transakcije uoči naredne sednice Feda. Referentna stopa SOFR (Secured Overnight Financing Rate), koja pokazuje cenu jednodnevnog zaduživanja uz zalogu američkih državnih obveznica, veći deo proteklog meseca bila je ispod kamatne stope koju Fed isplaćuje na bankarske rezerve (IORB), pri čemu je prošle sedmice dostigla najniži nivo u poslednjih šest nedelja.

Ukupan nivo rezervi banaka iznosio je 3,14 biliona dolara zaključno sa 8. julom, što predstavlja rast u odnosu na 2,85 biliona dolara koliko je zabeleženo krajem prošle godine.