Forinta ranjiva pred izbore

Mađarska forinta deluje sve ranjivije kako se približava 2026. godina. Iako je tržište snažno pozicionirano na politički preokret, a dosadašnja politika kamatnih stopa podržavala snagu forinte, oba faktora deluju sve ugroženije. Mađarska valuta se u decembru ohladila, ali je i dalje 21 odsto jača u odnosu na dolar i sedam odsto u odnosu na evro ove godine, što je najbolji rezultat među njenim pandanima na tržištima u razvoju, odmah posle rublje.

Stratezi u Bank of America naveli su da je forinta precenjena, veoma izložena promenama globalnog sentimenta i podložna velikim oscilacijama u zavisnosti od lokalne politike. William Blair International predviđa pad njene vrednosti, dok su analitičari u Barclaysu preporučili realizaciju profita na bikovskim pozicijama zasnovanim na proceni pobede opozicije na aprilskim izborima, piše Bloomberg.

Trgovci su ulagali u aktive denominirane u forintama, koristeći najviše kamatne stope u Evropskoj uniji — za koje se široko očekuje da će ostati nepromenjene na današnjoj sednici o monetarnoj politici centralne banke u zemlji.

Neki su se takođe kladili da će dugogodišnji premijer Viktor Orban izgubiti izbore, uz procenu da bi promena vlasti pomogla Mađarskoj da ponovo dobije pristup milijardama evra iz fondova EU.

Proteklu nedelja pružila je mogući uvid u vrstu turbulencija koje se sve više očekuju uoči glasanja. Forinta je oslabila, a prinosi na obveznice su porasli nakon što je Bloomberg News izvestio da Orban razmatra opcije za produženje svog zadržavanja vlasti u slučaju pobede opozicije.

Ako bi Mađarska krenula stopama Turske, koja je koristila „ustavne poluge“ kako bi predsednik Redžep Tajip Erdogan zadržao vlast, to bi, prema zapadnim analitičarima, pogodilo forintu i domaće obveznice.

„Opozicija dobro stoji u anketama i izgleda da se Orban suočava sa najvećom pretnjom svom liderstvu u poslednje vreme. Po našem mišljenju, njegova reakcija na ovu pretnju verovatno će biti najveći kratkoročni pokretač cena mađarske imovine”, rekao je Danijel Vud (Daniel Wood) iz William Blaira.

Iako je stranka Tisa opozicionog lidera Petera Mađara u većini anketa u prednosti, trka je za mnoge investitore i dalje previše neizvesna, s obzirom na Orbanov dosadašnji učinak u „inženjeringu“ izbornih pobeda i njegovu čvrstu kontrolu nad državnim medijima, kao i drugim javnim resursima.

Analitičari BofA naveli su da bi pobeda Tise mogla da dovede do jačanja forinte na 360 ili čak ispod tog nivoa u odnosu na evro — nivoe koji nisu viđeni od početka 2022. godine, sa oko 385 koliko iznosi sada. Ako Orban pobedi, predviđaju pad valute i do 390 za jedan evro.

Alaa Bušehri (Alaa Bushehri), šefica sektora za obveznice tržišta u nastajanju u BNP Paribas Asset Managementu, rekla je da ostaje „konstruktivna“ prema Mađarskoj, jer izbori mogu doneti „zdravu volatilnost“, kao što je bio slučaj u Rumuniji. Izborna previranja u Bukureštu izazvala su skok troškova zaduživanja, pre nego što je usledio rast podstaknut fiskalnim reformama nove vladajuće koalicije. BNP će preispitati svoj stav kako se bude približavao aprilски izborni dan u Mađarskoj, rekla je Bušehri.

Svih 21 ekonomista koje je anketirao Bloomberg očekuje da će donosioci monetarnih odluka danas zadržati referentnu stopu nepromenjenu. Međutim, to bi moglo da se promeni 2026. godine. Ekonomisti Deutsche Bank AG očekuju smanjenje stope za 25 baznih poena u februaru, uz moguće dodatno smanjenje u martu i krajnju stopu od 6,0 odsto, ukoliko forinta ostane relativno stabilna.

Takvo popuštanje moglo bi da pomogne u snižavanju prinosa, pri čemu su desetogodišnje obveznice u domaćoj valuti oko sedam odsto, usled zabrinutosti zbog mogućeg fiskalnog pogoršanja uoči izbora. To je išlo naruku trgovcima, koji se zadužuju u drugim valutama i ulažu u forintsku imovinu sa višim prinosima.

Alesija Berardi (Alessia Berardi), šefica strategije za makroekonomiju tržišta u nastajanju u Amundi Investment Instituteu, rekla je da bi investitori trebalo da računaju na smanjenje stopa nakon više od godinu dana monetarnog zastoja. „Verovatno imamo blaži, golubiji stav prema mađarskoj centralnoj banci u poređenju sa onim što tržište uračunava, jer tržište trenutno ne uračunava nikakvu akciju monetarne politike“, rekla je.