Da li je akcija Aerodroma Nikola Tesla upola cene dobra investicija?

Svi zainteresovani investitori koji žele da dođu do akcija Aerodroma Nikola Tesla po sniženoj ceni imaju još deset dana za to. Rok za upis nove emisije je 13. februar, a interesovanje postojećih akcionara bilo je dovoljno za upis 69 odsto akcija u periodu rezervisanom za pravo preče kupovine, koji je završen.

U narednoj fazi svim ostalim investitorima na raspolaganju su ostale 908.852 akcije.

Aerodrom planira da emituje ukupno 2,93 miliona običnih akcija (8,4 odsto na ukupan broj) po emisionoj ceni od 1.278,4 dinara po akciji, a pravo preče kupovine je isteklo 29. januara. Postojeći akcionari iskoristili su svoje pravo delimično i upisali nešto više od dva miliona akcija.

Ako nova emisija akcija bude u potpunosti realizovana, kompanija će prihodovati oko 3,8 milijardi dinara (oko 32 miliona evra). Najveći deo prikupljenih sredstava kompanija bi trebalo da potroši na rekonstrukciju Muzeja vazduhoplovstva koji je u vlasništvu Ministarstva odbrane, a kojim bi u narednih 20 godina trebalo da upravlja sam Aerodrom.

Da li je ovo dobra prilika za investitore, s obzirom na to da je trenutna cena po kojoj se ovom akcijom trguje na Beogradskoj 2.350 dinara, što bi značilo da investitori imaju pravo da dođu do nje sa popustom od 1.073 dinara, odnosno oko 45 odsto?

“Imajući u vidu veliki diskont u odnosu na tržišnu cenu za očekivati je da postoji veliko interesovanje ulagača, iako je domaća investiciona javnost ograničena s obzirom na sve marginalnije promete na Beogradskoj berzi. Dovoljno je reći da je ukupna emisija ovih akcija više nego dvostruko vrednija od prošlogodišnjeg ukupnog prometa akcija na Beogradskoj berzi”, kaže za Biznis.rs glavni broker Momentum Securities Nenad Gujaničić.

Prema njegovim rečima, investitori bi ovu kupovinu trebalo da posmatraju čisto kao pozitivnu špekulaciju i kratkoročnu zaradu na razlici u ceni, jer je teško reći da je aktuelno vrednovanje Aerodroma od oko 700 miliona evra dobra prilika za ulaganje.

“Do ove tržišne kapitalizacije kompanije čiji je posao da nadgleda koncesiju koja se završava za 19-20 godina došlo se isključivo zahvaljujući maloj slobodnoj količini akcija u trgovanju, odnosno skromnoj likvidnosti”, objašnjava sagovornik.

Zato osnovni rizik sa kojim se sreću potencijalni ulagači u ovoj dokapitalizaciji jeste – da li će moći da prodaju akcije po željenoj ceni nakon što se okonča postupak upisa.

Najniža cena akcije u prethodnih godinu dana iznosila je 1.901 dinar, dok je istorijski najniža bila 2012. godine – 363 dinara.

Aerodrom Nikola Tesla je 2025. godinu završio sa boljim finansijskim rezultatom nego godinu ranije ostvarivši neto dobit veću od 512 miliona dinara, uz značajan doprinos periodičnih koncesionih naknada i investicionih ulaganja koncesionara.

Ukupni prihodi dostigli su 1,77 milijardi dinara, dok je dobit pre oporezivanja porasla na 512,7 miliona dinara, u odnosu na 461,9 miliona dinara u 2024. godini. Time je ostvaren rast dobiti od oko 11 odsto. Neto dobit u izveštajnom periodu u potpunosti je zadržana, bez obračunatog poreza, pa je zarada po akciji porasla sa 13,21 na 14,66 dinara.

Gujaničić smatra da kompanija u trenutnim okolnostima i sa funkcijama koje obavlja u periodu trajanja koncesije sasvim normalno može da posluje, odnosno da nije zaista imala potrebu za bilo kakvim prikupljanjem kapitala.

“Što se tiče same namene emisije, jasno je da je ovde firma iskorišćena kao ‘protočni bojler’ da se prikupe sredstva za rekonstrukciju aerodromskog muzeja i da to nema mnogo veze sa interesima akcionara, već sa nekim drugim javnim ciljem”, ocenjuje on.

Iz kompanije Aerodrom Nikola Tesla podsećaju da se upis i uplata akcija obavljaju preko NLB Komercijalne banke i navode da će u slučaju da u drugoj fazi dođe do veće potražnje od ponuđenog broja akcija biti primenjen pro rata metod alokacije, što znači da će investitorima biti dodeljen proporcionalni broj akcija u odnosu na njihov udeo u ukupnom upisu.