Shein izlazi na berzu sa znatno nižom valuacijom

Shein planira da kroz inicijalnu javnu ponudu na berzi u Hong Kongu prikupi do 13,9 milijardi hongkonških dolara, odnosno oko 1,8 milijardi američkih dolara. Kompanija će ponuditi 280 miliona akcija po ceni od 47,6 do 49,5 hongkonških dolara, što bi Sheinu dalo tržišnu vrednost od oko 25,7 do 26,8 milijardi dolara.

Debi na Hongkonškoj berzi zakazan je za 1. septembar.

Takva valuacija predstavlja veliki pad u odnosu na period najvećeg rasta kompanije. Shein je 2022. godine, na vrhuncu ekspanzije online kupovine tokom pandemije, vredeo gotovo 100 milijardi dolara, dok bi sada njegova vrednost bila tek nešto veća od četvrtine tog iznosa, podseća analiza koju je objavio Bloomberg.

Kompanija je prethodno pokušavala da izađe na berzu u SAD, a zatim u Londonu, ali su regulatorne prepreke, geopolitičke tenzije između Kine i Zapada i stroži trgovinski režim otežali te planove.

Problemi sa rastom vidljivi su i u finansijskim rezultatima. Prema prospektu za IPO, Shein je u prvom kvartalu 2026. prešao iz dobiti od 395 miliona dolara u gubitak od 99 miliona dolara, dok je prihod takođe počeo da opada.

Kompaniju dodatno pritiskaju američke carine, veći troškovi materijala i transporta, kao i slabija spremnost potrošača da troše na neesencijalnu robu. Model zasnovan na veoma jeftinoj, brzoj modi tako postaje osetljiviji na rast cena i promene potrošačkih navika.

Shein je zbog toga pokušao da pripremi teren za IPO i kod postojećih investitora. Kompanija je razmatrala mogućnost da investitorima koji su u kasnijim rundama ulagali po valuaciji do 64 milijarde dolara smanji efektivnu cenu njihovog ulaganja, približavajući njihovu osnovu vrednovanja nivou od oko 40 milijardi dolara. Prospekt predviđa i kombinaciju gotovinskih isplata i dodatnih besplatnih akcija za deo ranijih investitora, što bi trebalo da ublaži posledice velikog pada valuacije.

Istovremeno, IPO pokazuje koliko su geopolitika i regulatorni rizik postali važni za Shein. Kompanija je sedište preselila u Singapur još 2021. godine kako bi se udaljila od kineskog porekla i lakše poslovala na zapadnim tržištima, ali je kasnije morala ponovo da jača odnose sa Kinom.

U SAD se sada suočava i sa regulatornom proverom kupovine kompanije Everlane vredne 80 miliona dolara, zbog mogućih pitanja nacionalne bezbednosti povezanih sa podacima američkih potrošača.

Prikupljeni novac Shein planira da uloži u tehnologiju, posebno sisteme za upravljanje zalihama, marketing i jačanje globalnog imidža brenda, kao i u korporativnu odgovornost.

Među ključnim ulagačima u IPO nalaze se Boyu Capital, Tiger Global, General Atlantic, Tencent i UBS Asset Management Singapore.

Ipak, glavna poruka ove ponude jeste da tržište sada Shein vrednuje znatno konzervativnije nego tokom pandemijskog buma: kompanija i dalje ima ogroman globalni biznis, ali su jeftin novac, eksplozivan rast e-trgovine i povoljan trgovinski režim koji su nekada podržavali njenu gotovo 100 milijardi dolara vrednu valuaciju nestali.