Vrednost Tehnogasa duplirana za mesec dana, sprema li se konsolidacija vlasništva?

Vrednost akcije kompanije Messer Tehnogas doživela je nagli i iznenadni rast u prethodnih mesec dana tokom kojih je cena skoro udvostručena na rekordnih 60.000 dinara.

Nakon što je nekoliko godina oscilirala oko 30.000 dinara, akcija ovog proizvođača i distributera tehničkih i medicinskih gasova počela je krajem jula da raste da bi vrlo brzo dostigla najvišu istorijsku cenu. Pri ovoj vrednosti, tržišna kapitalizacija Messer Tehnogasa iznosi oko 530 miliona evra.

Iako je rast cene bio rapidan, dogodio se na veoma malim obimima prometa, što je inače karakteristika domaćeg plitkog sekundarnog tržišta. Glavni broker kuće Momentum Securities Nenad Gujaničić kaže za Biznis.rs da iole veća aktivnost nekog jačeg investitora, bilo na strani tražnje ili ponude, može rezultirati značajnom promenom cene.

Razlog za ovako veliki rast u kratkom periodu stručnjake navodi na zaključak da bi iza svega mogao da stoji i treći pokušaj većinskog vlasnika da konsoliduje vlasništvo. Saglasni su da koliko god rezultati poslovanja bili dobri, ipak nisu dovoljni za trenutni scenario.

Nemački Messer je u dva navrata već pokušavao da dođe do potpunog vlasništva, ali su ti pokušaji bili neuspešni zbog niske ponuđene cene. Nenad Gujaničić kaže da je prva ponuda bila uspešnija po pitanju odziva akcionara, dok je druga došla veoma brzo posle prve, u situaciji kada je na berzi bila viša cena.

„Bilo je jasno da će druga ponuda biti neuspešna, a posebno jer je razlika u ceni morala biti uplaćena i akcionarima koji su prodali po šest hiljada dinara nižoj ceni u prvoj ponudi. Po ceni od 31.250 dinara po akciji, većinski vlasnik je uspeo da kupi tek neznatnu količinu akcija“, navodi on.

Messer kontroliše skoro 86 odsto akcija u Tehnogasu i nedostaje mu malo više od četiri odsto da pređe prag od 90 procenata, kako bi sproveo prinudni otkup od preostalih manjinskih akcionara.

Dakle, matematika kaže da bi trebalo da pridobije saglasnost akcionara koji raspolažu sa manje od pet odsto akcija.

S obzirom na nagli rast vrednosti kompanije na berzi, postavlja se pitanje da li je iznos koji je trenutno nešto veći od pola milijarde evra realan.

„Trenutna tržišna kapitalizacije je oko 530 miliona evra i svakako se može reći da je visoko vrednovanje ako se posmatraju generalne prilike na Beogradskoj berzi. Međutim, za konsolidaciju vlasništva gledaju se i drugi parametri„, ukazuje Gujaničić.

Kompanija je, kako dodaje, izuzetno efikasna, neopterećena dugom, a na računima raspolaže sa oko 100 miliona evra.

„Faktički, preuzimanjem kompanije Messer može ovaj novac podeliti isključivo sebi putem dividendi“, kaže Gujaničić.

Proizvođač i distributer tehničkih i medicinskih gasova Messer Tehnogas poslovao je uspešno u 2025. godini, ali ni blizu nije ponovio uspeh iz godine ranije kada su zabeleženi rekordni rezultati.

Podaci bonitetne kuće CompanyWall pokazuju da je konsolidovani poslovni prihod porastao za 3,2 odsto na 22,6 milijardi dinara, zahvaljujući minimalnom rastu prodaje i na domaćem i na inostranom tržištu.

Dva najveća kupca kompanije, smederevska železara i RTB Bor, zadržali su okvirno prihod na prošlogodišnjem nivou od 5,9 milijardi dinara.

Konsolidovana poslovna dobit kompanije oslabila je za 4,4 odsto na 5,5 milijardi dinara, pre svega usled rasta troškova materijala za izradu. Neto dobit kompanije uvećana je za 1,7 odsto, na pet milijardi dinara, uz doprinos većih prihoda od kamata.

Kompanija je i na kraju decembra prošle godine ostala sa izuzetno jakom finansijskom pozicijom uz minimalni iznos dugoročnih kredita. Pozicija likvidnosti (novac i kratkoročni finansijskih plasmani) iznosila je 11,9 milijardi dinara naspram 10,8 milijardi dinara godinu dana ranije.

Kao i prošle godine, akcionarima će u 2026. biti raspoređeno 30 odsto dobiti.

Reč je o delu nekonsolidovane dobiti u visini od 1,12 milijardi dinara, što daje bruto iznos po akciji od 1.115 dinara (prinos 3,3 odsto). Kao dan dividende je utvrđen 2. jun, a dividenda će biti isplaćena 16. oktobra tekuće godine.

Preostali deo dobiti od 2,7 milijardi dinara ostaje neraspoređen, te ukupna neraspoređena dobit iznosi 27,2 milijarde dinara.