Fed blizu odluke o novom povećanju kamatnih stopa

Federalne rezerve bi mogle ponovo da povećaju kamatne stope kako bi obuzdale inflaciju, ocenio je predsednik ogranka Feda u Sent Luisu Alberto Musalem. Prema njegovom tumačenju, problem više nije samo u prolaznim poremećajima na strani ponude, već i u snažnoj domaćoj potražnji koja održava pritisak na cene. Zbog toga on smatra da bi centralna banka trebalo da reaguje ranije, umesto da kasnije bude primorana na mnogo oštrije poteze.

Musalem upozorava da je osnovna inflacija, čak i kada se izuzmu nafta i drugi faktori povezani sa ponudom, i dalje oko jedan procentni poen iznad cilja Feda od dva odsto i da se poslednjih meseci kretala u pogrešnom smeru. Fedov glavni pokazatelj inflacije, indeks lične potrošnje PCE, u julu je dostigao 3,7 odsto međugodišnje, dok je početkom 2025. bio spušten na 2,3 odsto. To znači da je napredak u vraćanju inflacije na cilj praktično zastao, prenosi Reuters.

Na cene sada deluje više različitih faktora istovremeno. Uvođenje američkih carina najpre je povećalo troškove uvoza, a potom su rat SAD i Izraela protiv Irana i poremećaji na tržištu energenata dodatno podigli cene goriva, dok su poskupeli i drugi proizvodi poput bakra. Musalem povezuje deo tog rasta cena sirovina i sa velikim ulaganjima u infrastrukturu za veštačku inteligenciju. Problem za Fed je što američka privreda u isto vreme ostaje relativno snažna, uz visoku potrošnju i investicije, pa nema dovoljno slabljenja tražnje koje bi samo od sebe smanjilo inflaciju.

Fed je prošle nedelje već povećao referentnu stopu za četvrtinu procentnog poena, a Musalem sadašnju stopu od 3,75 do 4,0 odsto smatra nedovoljno restriktivnom. Investitori očekuju da bi do aprila mogla uslediti još tri povećanja, dok projekcije samih zvaničnika Feda ukazuju na samo još jedno povećanje ove godine. Razlika između tržišnih očekivanja i stavova zvaničnika pokazuje da još nema saglasnosti o tome koliko je monetarno pooštravanje potrebno.

Musalem, međutim, ne smatra da bi dalje povećanje kamata nužno moralo da izazove rast nezaposlenosti ili recesiju. Tržište rada, prema njegovoj oceni, više nije izvor inflatornih pritisaka, već je stabilno i približno stanju pune zaposlenosti. Zbog toga bi, po njegovom mišljenju, Fed mogao da se usredsredi na smirivanje cena, a da pritom ne mora namerno da izaziva veliko usporavanje zapošljavanja.

Ipak, kompanije koje posluju u okrugu Sent Luisa već najavljuju nova poskupljenja jer im rastu troškovi goriva, sirovina, transporta, osiguranja i stručne radne snage. Musalem kaže da firme planiraju da deo tih troškova prenesu na kupce, što bi moglo dodatno da produži inflaciju. Zbog toga on smatra da je inflacija trenutno glavni ekonomski problem i da je bolje postepeno pooštravati monetarnu politiku sada nego čekati da pritisci postanu toliko jaki da Fed kasnije bude primoran na nagla i bolno restriktivna povećanja kamata.