Očekuje se još jedno povećanje kamatnih stopa u SAD do kraja godine

Zvaničnici američkih Federalnih rezervi očekuju da će do kraja godine još jednom povećati kamatne stope, pokazuje zapisnik sa poslednjeg sastanka Feda, koji je održan sredinom septembra. Razlog je zabrinutost da inflacija već duže vreme ostaje iznad cilja centralne banke od dva odsto, dok je tržište rada i dalje dovoljno stabilno da Fed može da zadrži restriktivniju monetarnu politiku. Ipak, iz zapisnika se ne vidi kada bi se novo povećanje dogodilo.

Fed će o kamatama ponovo odlučivati 28. oktobra i 9. decembra. Iako je posle septembarskog podizanja kamatnih stopa na raspon od 3,75 do 4,0 odsto tržište počelo da računa na još jedan potez već krajem oktobra, noviji podaci i izjave pojedinih zvaničnika ukazuju da takva odluka nije izvesna. Članovi Feda naglašavaju da će svako naredno povećanje zavisiti od novih podataka i procene rizika, što ostavlja otvorenom mogućnost da se sačeka do decembra, prenosi CNBC.

Inflacija jeste i dalje previsoka, ali poslednji podaci nisu dali jasan razlog za hitno podizanje kamata. Osnovna inflacija, prema indeksu lične potrošnje koji Fed posebno prati, iznosila je 3,0 odsto u avgustu, a ukupna 3,4 odsto. Obe stope su znatno iznad cilja od dva odsto, ali su bile niže nego što se očekivalo. Istovremeno, ekonomija je ubrzala, a tržište rada je, prema oceni zvaničnika, blizu nivoa pune zaposlenosti.

Zbog toga je septembarska odluka o povećanju referentne kamate za četvrtinu procenta bila jednoglasna, iako su prethodno postojale naznake da neki važni članovi Feda nisu bili skloni novom povećanju. Većina je ipak zaključila da je bolje zadržati strožu politiku kao osiguranje od mogućnosti da inflacija ostane uporno visoka, bilo zbog jače tražnje nego što se očekuje, bilo zbog novih poremećaja na strani ponude. Projekcije pokazuju da većina članova Feda vidi još jedno povećanje ove godine, a zatim nijedno tokom 2027.

U međuvremenu, pojedini zvaničnici pokušavaju da ublaže očekivanja da će Fed agresivno nastaviti da podiže kamate. Inflacija jeste iznad cilja, a očekivanja potrošača o budućem rastu cena ponovo su porasla, ali najnoviji podaci su ipak nešto povoljniji. Istovremeno, tržišni pokazatelji ukazuju da strah od inflacije nije nestao. Istraživanje njujorškog ogranka Feda pokazalo je da su očekivanja potrošača o inflaciji u narednih godinu dana najviša od maja 2023.

Pored toga, američke državne obveznice pretrpele su snažnu rasprodaju, pa su prinosi dostigli nivoe kakvi nisu viđeni još od 2002. godine. Članovi Feda su rast prinosa povezali sa očekivanjima da će kamate ostati više, ali i sa snažnim privrednim rastom i ogromnim ulaganjima u veštačku inteligenciju. Drugim rečima, tržište trenutno traži veći prinos jer očekuje da će kamate biti više, ali i zato što snažna ekonomija i ogromne investicije povećavaju potražnju za kapitalom.

Na rast prinosa mogao je da utiče i program Ministarstva finansija za otkup već emitovanih dugoročnih obveznica. Sekretar za finansije Skot Besent (Scott Bessent) najavio je u avgustu intenziviranje tih otkupa, ali oni za sada nisu uspeli da značajnije spuste prinose. Tako se Fed nalazi između dva pritiska, inflacije koja je i dalje iznad cilja i opravdava još jedno povećanje kamata, ali podaci više ne ukazuju na potrebu da se ono sprovede odmah, dok istovremeno visoki prinosi na državne obveznice već pooštravaju uslove finansiranja u američkoj ekonomiji.