Goldman Sachs savetuje oprez sa obveznicama

Investitori bi trebalo da nastave oprezno da pristupaju obveznicama, iako je njihova rasprodaja ojačala argumente za uključivanje tih hartija od vrednosti u portfelje koji obuhvataju različite klase imovine, ocenili su stratezi kompanije Goldman Sachs.

Iako je prethodnih pet godina bilo među najlošijim periodima za obveznice u poslednjem veku, snažan rast prinosa povećava njihovu privlačnost, naveli su u analizi stratezi Goldmana, među kojima je Kristijan Miler-Glisman (Christian Mueller-Glissman). Prosečan prinos na državne obveznice širom sveta ove nedelje dostigao je najviši nivo za 19 godina, piše Bloomberg.

„Smatramo da postoje razlozi za povratak na uobičajeniju stratešku zastupljenost obveznica u portfeljima, ali su argumenti za kratkoročno povećanje ulaganja u dugoročne obveznice neujednačeni“, napisali su stratezi.

Rasprodaja već privlači pojedine velike investitore. Bob Mišel (Bob Michele) iz kompanije JPMorgan Asset Management izjavio je u sredu da je njegov tim počeo da kupuje dugoročne američke, japanske i australijske obveznice, ocenjujući da su njihove trenutne cene „jednostavno preniske“.

Zabrinutost zbog inflacije podstiče rast prinosa na obveznice širom sveta, dok je rasprodaja prosečne troškove zaduživanja podigla na nivoe koji nisu zabeleženi decenijama.

Goldman Sachs ocenjuje da viši početni prinosi pružaju zaštitu od njihovog daljeg rasta i da bi tokom dužeg vremenskog perioda trebalo da povećaju optimalnu zastupljenost obveznica u portfeljima ka istorijski uobičajenim nivoima.

U kraćem roku, međutim, energetski šok i očekivanja u pogledu kamatnih stopa verovatno će ostati glavni pokretači kretanja cena akcija i obveznica. Zbog toga bi veća zastupljenost obveznica mogla da poveća kolebljivost portfelja, umesto da posluži kao zaštita od rizika, ocenio je Goldman.

U raspodeli imovine za narednih 12 meseci kompanija zadržava povećanu izloženost akcijama, neutralan stav prema obveznicama i smanjenu izloženost kreditnim instrumentima.

„Smatramo da obveznice sve više postaju sredstvo za ostvarivanje prihoda, a sve manje instrument za ublažavanje rizika, slično njihovoj ulozi tokom jednog veka pre kraja devedesetih godina prošlog veka“, zaključili su Miler-Glisman i njegove kolege.