Nagel: ECB neće ograničavati razliku u prinosima na nemačke i francuske obveznice

Predsednik Bundesbanke i član Saveta Evropske centralne banke Joakim Nagel rekao je da instrumenti ECB za kupovinu državnih obveznica nisu namenjeni tome da određuju ili ograničavaju razliku između prinosa pojedinih zemalja evrozone. Njegova izjava usledila je nakon snažne rasprodaje francuskih državnih obveznica, koja je podstakla nagađanja da bi ECB mogla da interveniše na tržištu.

Nagel je posebno upitan o mogućnosti aktiviranja Instrumenta za zaštitu transmisije (TPI) koji ECB može da koristi za kupovinu obveznica zemlje čije tržište trpi snažne pritiske, pod uslovom da ta zemlja vodi odgovornu ekonomsku politiku. On je, međutim, naglasio da odluka o korišćenju tog ili drugih instrumenata nije vezana za neki unapred određeni nivo razlike između prinosa, već za osnovni cilj ECB – očuvanje stabilnosti cena, prenosi Reuters.

Pritisak na francuske obveznice doveo je njihov prinos na najviši nivo od 2002. godine. Investitore istovremeno brinu stanje francuskih javnih finansija, mogućnost pobede desnice na predsedničkim izborima i novi inflatorni pritisci u evrozoni. Razlika između prinosa francuskih i nemačkih desetogodišnjih obveznica, koja pokazuje koliku dodatnu premiju investitori traže za držanje francuskog duga, povećala se na 132,86 baznih poena, najviše od dužničke krize evrozone 2012. godine.

Analitičari UBS banke ocenjuju da je upravo povećani rizik od inflacije jedan od glavnih razloga povećanja razlike između francuskih i nemačkih prinosa. Istovremeno se međusobno pojačavaju viša očekivanja inflacije, veća premija koju investitori traže za dugoročno držanje obveznica, kao i politička i fiskalna neizvesnost u Francuskoj. To znači da rast prinosa nije posledica samo jednog problema, već kombinacije ekonomskih i političkih rizika.

ECB je od juna već dva puta povećala kamatne stope kako bi zaustavila ubrzavanje inflacije. Inflatorni pritisci dodatno su pojačani ratom u Iranu, koji je smanjio snabdevanje naftom i gasom i time posebno pogodio evrozonu, koja je veliki uvoznik energije. U takvim okolnostima ECB istovremeno mora da vodi računa o inflaciji i o mogućem pogoršanju uslova finansiranja država, ali Nagelova poruka je da sama visina francusko-nemačkog raspona prinosa nije automatski razlog za intervenciju.