Đukić: Tržište obveznica ukazuje da će doći do pogoršanja uslova zaduživanja

Tržište obveznica reagovalo je na najnoviju odluku Feda i to daje ključne signale o kratkoročnim trezorskim zapisima do dve godine da bi Fed mogao u bliskoj budućnosti da pribegne povećavanju kamatnih stopa, jer se na te hartije prinos povećava na blizu tri procenta godišnje, rekao je za Biznis.rs Đorđe Đukić, redovni profesor Ekonomskog fakulteta u Beogradu, povodom odluke američke centralne banke da zadrži kamatne stope nepromenjenim.

“Druga dimenzija vezana je za činjenicu da desetogodišnje obveznice, kao reperne za sve zemlje u svetu, koje odražavaju impuls američke monetarne politike, idu u pravcu da će zahtevani prinosi investitora zbog rastuće rizične premije biti sve veći. Jednostavno je prirodno očekivati to, mislim na tržišta, da i Fed ili najveći broj članova Feda ukazuju na ‘visok nivo’ neizvesnosti zbog poslednjih informacija da se ne nazire kraj rata SAD i Izraela protiv Irana”, naveo je Đukić.

Američki prinosi na državne obveznice u četvrtak su uglavnom ostali stabilni dok investitori analiziraju odluku Feda da zadrži kamatne stope nepromenjene, dok je cena nafte tokom noći dostigla najviši nivo u poslednje četiri godine.

Prinos na desetogodišnje američke obveznice, ključni pokazatelj troškova zaduživanja SAD, iznosio je oko 4,41 odsto, dok je prinos na dvogodišnje obveznice, koji je osetljiviji na politiku Feda, blago pao na oko 3,92 odsto. Prinos na tridesetogodišnje obveznice ostao je praktično nepromenjen.

Fed je u sredu odlučio da zadrži referentnu kamatnu stopu u rasponu od 3,50 do 3,75 odsto, što su tržišta uglavnom očekivala. Ipak, sastanak je obeležio najveći nivo neslaganja među članovima Feda još od 1992. godine, troje zvaničnika glasalo je protiv formulacije koja nagoveštava mogućnost budućeg smanjenja kamata. To pokazuje da deo rukovodstva centralne banke ozbiljno brine zbog inflacije, prenosi CNBC.

Prema Đukićevim rečima, važno je reći da svako zanemarivanje tih impulsa koji će neminovno nastupiti za one koji su neobazrivi (već visoko zadužene zemlje), u kontekstu pogoršanja na finansijskom tržištu samo može značiti da će investitori očekivati veće prinose na obveznice koje budu kupovali čak i zemlje koje imaju investicioni rejting.

“Recimo Poljska, koja ima veoma uređen finansijski sistem i primenjuje režim plivajućeg kursa, gde udeo javnog duga i svi parametri odražavaju realistično stanje ekonomije, uključujući potencijal privrednog rasta, zadužuje se pet milijardi evra na tržištu evroobveznica pri čemu je prinos viši od pet procenata”, istakao je naš sagovornik.

On je istakao da to govori da se i zemlje koje su sređene, kao Poljska, vode logikom strateških planova zbog samog očekivanja da će doći do  pogoršavanja zaduživanja na tržištu odveznica, pa se zadužuju preventivno pre poslednjih informacija o zaoštravanju ratnih sukoba prema planovima u duhu srednjoročne strategije

Najava da će novi predsednik Feda Kevin Vorš (Kevin Warsh), kandidat koga je predložio predsednik SAD Donald Tramp (Donald Trump), podsticati sniženje kamatnih stopa predstavlja kontradikciju, ocenjuje Đukić.

“Preglasavanje 8:4 prikom donošenja odluke o kamatnim stopama govori o atmosferi unutar Feda i političkim motivima da se snize stope. Postoji i drugi signal da dobro ustanovljeni sistem Feda daje mogućnost guvernerima da se suprotstave zahtevima izvršne vlasti, odnosno Trampu u ovom slučaju”, naveo je Đukić.

On je dodao da je budući da činjenica da je Vorš izabran tesnom većinom govori da nije imenovan na bazi reputacije i profesionalnog digniteta, kao svojevremno aktuelni predsednik Feda Džerom Pauel (Jerome Powell) kojeg su za drugi mandat podržale i demokrate, iako je takođe bio Trampov kandidat. Sada je autonomija Feda najugroženija, ali prema rečima Đukića, dobro je da je Pauel najavio da ne namerava da se povuče sa funkcije guvernera do januara 2028.

“Nema dileme da će on imati utcaj na FOMC pri glasanju vodeći račna o dva ključna cilja, inflaciji i zaposlenosti. Nema dileme da će većina ipak pribegavati glasanju za povećanje kamatnih stopa, dok se od Vorša očekuje da će igrati ulogu političkog nameštenika”, zaključio je Đukić.